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NAMENVerkündet:13JuliJustizangestellteUrkundsbeamtinGeschäftsstelleRechtsstreitNachschlagewerk:ja:ja:jaBörsGF:F:F:GeschäfteAnteilenInvestmentfondsausschließlichselbständigeOptionsscheineinvestierensindBörsentermingeschäfte.Urteil13JuliXIOLGXI.ZivilsenatBundesgerichtshofeshatmündlicheVerhandlung13JuliVorsitzendenRichterRichterDr.Dr.Dr.RichterinRechterkannt:RevisionUrteil25.ZivilsenatsOberlandesgerichts25.FebruarwirdKostenKlägerinzurückgewiesen.Tatbestand:KlägerinnimmtbeklagteBankeigenemabgetretenemRechtEhemannesverlustreicherGeschäfteAnteilenluxemburgischenInvestmentfondsSchadensersatzBereicherungsausgleichAnspruch.ZedentbeauftragteBeklagteKlägerinGirokontoWertpapierdepotunterhielten9.März6.MaiAngabeWertpapierkennnummerKlägerinAnteilefolgenden:Fondserwerben.BeklagteführteAufträgeKommissionärinschrieberworbenenAnteileKlägerinZedentengutbelasteteGirokontoKaufpreisenHöhe€€.FondsistAktiengesellschaftluxemburgischenRechts"anonyme"OrganisationsformInvestmentgesellschaftveränderlichemKapital"société"AnteileLuxemburgerBörsenotiertsind.GeschäftsgegenstandistErzielungAnteilinhaberAnlagenstarkerHebelwirkungeuropäischenAktienmärkteneuropäischerAktienoptionsscheine.starkenKursverfallAnteilemachtKlägeringeltendBeklagtehabeBeratungspflichtenverletzt.ErwerbAnteileseiunverbindlichEhemannbörsentermingeschäftsfähigseien.LandgerichthatKlageZahlung23.998,45€ZinsenZugZugÜbertragungAnteileFeststellungBeklagteAnnahmeAnteileVerzugistTeilZinsenstattgegeben.Berufungsgerichthatabgewiesen.BerufungsgerichtzugelassenenRevisionerstrebtKlägerinWiederherstellunglandgerichtlichenUrteils.Entscheidungsgründe:Revisionistunbegründet.BerufungsgerichthatBegründungEntscheidungwesentlichenausgeführt:KlägerinsteheSchadensersatzanspruchBeklagte.habeAufklärungspflichtgehabtZedentAufträgeErwerbAnteilegezielterteilthabeersichtlichgewesenseiKlägeringleichwohlaufklärungsbzw.beratungsbedürftiggewesenseien.BeklagtehabeauchPflichtenRahmenvertragverletzt.gebeHinweisZedentAuftragserteilungbesonderenKenntnisseBeklagtenSinneAnlageberatunghabeAnspruchnehmenwollen.BeklagteseiverpflichtetgewesenKaufaufträgehinterfragenAuftraggebernpassendewirtschaftlicheSinnhaftigkeitüberprüfen.Bereicherungsanspruch§Abs.besteheErwerbAnteileBörsentermingeschäftgemäßBörsG.unverbindlichsei.PreisErwerbAnteilesofortbegleichengewesenseifehleschonErfordernishinausgeschobenenErfüllungszeitpunkts.AuchRisikoHebelwirkungGefahrTotalverlustesbloßenZeitablaufhättenbestanden.BörsentermingeschäftenverbundenenRisikenAnlagestrategieFondsmittelbarWertAnteileausgewirkthättenerlaubeErwerbAnteilewirtschaftlicherÄhnlichkeitBörsentermingeschäftgleichzustellen.Alt.BörsG.seiInvestmentfondsFormjuristischerPersonenanwendbar.SchutzzweckVorschriftzieleVereinigungenBörsentermingeschäftenverbundenenRisikenunmittelbareAuswirkungenMitgliederVereinigunghabenkönnten.seijuristischenPersonenandersPersonengesellschaftenFall.II.AusführungenhaltenrechtlicherÜberprüfungstand.1.BerufungsgerichthatSchadensersatzansprücherechtsfehlerfreiverneint.Vor-)VertraglicheBeratungspflichtenbestehenallgemeinenKundegezieltenAuftragErwerbbestimmterOptionsscheineKreditinstitutherantrittSenatf.;.UmständenistErteilungweitererInformationenSinne§Abs.SatzNr.WpHGerforderlichSenat.giltKundehiereigenerInitiativeEmpfehlungBeklagtenAnteileInvestmentfondsordertAnlagenOptionsscheinentätigt.giltbesondersKundehiererklärtFondsKapitalOptionsscheinenanlegeSicherheithöchstenRisikoklasseeinzuordnensei.ÄußerungenZedentenhatteBeklagteGrundAnnahmehabeRisikogewünschtenKapitalanlagerichtigerkanntbedürfewarnendenHinweises.Beklagtewarauchgemäß§Abs.Satz§Abs.SatzAuslInvestmGArt.Abs.SatzInvestmentmodernisierungsgesetzes15.Dezember.S.1.JanuarKraftgewesenistverpflichtetZedentenVertragsschlußVerkaufsprospektweitereUnterlagenFondsauszuhändigen.PflichttrifftinländischeKreditinstitutenurselbstInvestmentanteileöffentlichangebotenöffentlichgeworbenhaben.RegEBT-Drucks.S..istvorgetragen.hatZedentBerufungsgerichtBezuggenommenenRevisionangegriffenenFeststellungenLandgerichtsausdrücklichAushändigungÜbersendungVerkaufsunterlagenverzichtet.2.AuchBegründungBerufungsgerichtBereicherungsanspruch§Abs.SatzAlt.verneinthatistrechtlichbeanstanden.ErwerbAnteileistgemäßBörsG.unverbindlichesBörsentermingeschäft.BörsentermingeschäftesindstandardisierteVerträgeSeitenerstspäterenZeitpunktEndeLaufzeiterfüllensindBezugTerminmarkthaben320;Senat;;301;.besondereGefährlichkeitGeschäftebörsentermingeschäftsfähigeAnleger§§.BörsG.geschütztwerdensolltenbestehtandersKassageschäfteAnlegersofortBarvermögenKreditbetrageinsetzenmußvgl.hinausgeschobenenErfüllungszeitpunktSpekulationgünstigeungewisseEntwicklungMarktpreisesZukunftverleitenAuflösungTerminengagementsEinsatzeigenenVermögensAufnahmeförmlichenKreditsgewinnbringendesGlattstellungsgeschäftermöglichensollSenat;.TypischerweisesindBörsentermingeschäftenRisikenHebelwirkungSenat1TotalverlustesangelegtenKapitalsSenatGefahrplanwidrigzusätzlicheMitteleinsetzenmüssenverbunden.GrundsätzenistErwerbAnteileFondsBörsentermingeschäft.ErwerberfolgtVertragSeitenspäterenhinausgeschobenenZeitpunktsofortKassageschäfteüblichenFristTagenerfüllenist.FondsForm"société"AktiengesellschaftluxemburgischenRechtsorganisiertistwirdAnlegerErwerbAnteileAktionär.GesellschaftskapitalentsprichtNettofondsvermögenBaurAssmann/SchützeHandbuchKapitalanlagerechts2.Aufl.§Rdn..KaufbörsennotiertenAnteilegleichtsomitErwerbAktienunzweifelhaftBörsentermingeschäftistSenat.hinausgeschobenenErfüllungszeitpunktsfehltErwerbAnteileTermingeschäftespezifischeGefährlichkeitQualifizierungBörsentermingeschäftwesentlicheSchutzbedürfnisAnlegersvgl.SenatBeschluß9.DezemberXI.wirdverleitetverhältnismäßiggeringemEinsatzeigenenVermögensAufnahmeförmlichenKreditsGewinnspekulierenmußsofortVertragsschlußvollenKaufpreisAnteilebezahlen.istVerlustrisikobegrenzt.GefahrplanwidrigzusätzlicheMitteleinsetzenmüssenbesteht.ErwerbAnteilehatauchTermingeschäftespezifischeHebelwirkung.ErwerbererlangtMöglichkeitverhältnismäßiggeringemGeldeinsatzweitüberproportionalWertentwicklungBasiswertesDirekterwerbVielfachesEinsatzesaufwendenmüßteteilzunehmenvgl.Senat.HebelwirkunghabenlediglichFondsgetätigtenOptionsscheingeschäfte.trifftunmittelbarnurFormAktiengesellschaftbetriebenenFonds.AnteilinhaberprofitierenleidenlediglichmittelbarfondsimmanentenDiversifizierungseffektbedingtabgemildert.ErwerbAnteilebegründetauchGefahrTotalverlustesTermingeschäftetypischenMaße.TermingeschäftekönnenbegrenztenLaufzeitTotalverlustführenSenat.ZedentenerworbenenAnteilehingegensindLaufzeitbegrenztkönnen-9-bloßenZeitablaufverfallen.ErwerbAnteileentsprichtvielmehrdargelegtDirekterwerbAktien.hierbeibestehendeRisikoTotalverlustesInsolvenzAktiengesellschaftreichtQualifizierungBörsentermingeschäft.FondsgetätigtenOptionsscheingeschäfteGefahrTotalverlustesjeweilsinvestiertenKapitalsverbundensindInsolvenzrisikoFondsselbsterhöhenkönnenrechtfertigtandereBeurteilung.BörsentermingeschäftewerdennurInvestmentgesellschaftenGeschäftsbetriebAbschlußGeschäftegerichtetistauchAktiengesellschaftenanderenGeschäftsgegenständengetätigt.GeschäftebegründeteerhöhteInsolvenzrisikomachtErwerbAnteilenAktienebensowenigBörsentermingeschäftandereriskanteGeschäftstätigkeitensonstigeInsolvenzrisikosteigerndeUmstände.ErwerbAnteileFondssomiteinzigesMerkmalBörsentermingeschäftsaufweistreichtauchErwerbverfolgtewirtschaftlicheZwecknämlichSpekulationsabsichtQualifizierungBörsentermingeschäft.wirtschaftlicheZweckhatzwarQualifizierungmaßgeblicheBedeutungSenat206;17;.istaberSpekulationsgeschäftBörsentermingeschäft.InsbesondereDirekterwerbAktienverbundeneKursspekulationreicht.§BörsG.istauchgemäß§Alt.BörsG.ErwerbAnteileFondsanwendbar.BörsG.sollverhindernbörsentermingeschäftsfähigePersonenUmgehung§§..RisikenBörsentermingeschäftenbelastetwerden:SteuerBankrecht.7/291;Assmann/SchützeHandbuchKapitalanlagerechts2.Aufl.Rdn..EntsprechendRegelungszweckist§Alt.BörsG.allgemeinerMeinungjuristischePersonenanwendbarSchwarkBörsG2.Aufl.§Rdn.m.w..;.;Irmen:WertpapierhandelsgesetzBörsengesetz§BörsG.;vgl.auchAssmann/SchützeHandbuchKapitalanlagerechts2.Aufl.§Rdn.;Kienle:Bankrechts-Handbuch2.Aufl.§Rdn..BörsentermingeschäftenjuristischerPersonenwerdenalleinAnteilseignerberechtigtverpflichtet.RevisionmachtErfolggeltendRisikenInvestmentgesellschaftenabgeschlossenenBörsentermingeschäfteschlügenunmittelbarSondervermögenWertbestehendenAnteile.FondsAktiengesellschaftluxemburgischenRechtsOrganisationsformWertpapier-InvestmentgesellschaftveränderlichemKapitalistGesellschaftskapitalNettofondsvermögenentsprichtbestehtebensoInvestmentaktiengesellschaftenveränderlichemKapitalSinne§§.1.JanuarKraftgetretenenInvestmentgesetzesvgl.123;LangInvestmentaktiengesellschaftenSinne§§.1.JanuarKraftgetretenen.RegE3.Drucks.S.f.;Baur:.SondervermögenBaurInvestmentgesetze2.Aufl.Einl.Rdn.;vgl.auchBerger/SteckFn..AnlegerInvestmentaktiengesellschaftenSondervermögenbeteiligthabensindschlechtergestelltInhaberAnteilenSondervermögenverwaltendenKapitalanlagegesellschaftSinne§.AnteilinhabernKapitalanlagegesellschaftistzwarDienstvertragGeschäftsbesorgungscharakterKöndgen:Bankrechts-Handbuch§Rdn.m.w..gekommen.VertragistaberselbstAuftragAnlageSondervermögensOptionsscheinenumfaßt§Alt.BörsG.direktnochentsprechendanwendbarKapitalanlagegesellschaftVerwaltungSondervermögensAnsprücheAnteilinhaberAuftraggebererwachsenkönnen.HaftungKapitalanlagegesellschaftistnämlichgemäß§Abs.jetzt:Abs.Investmentgesetzesausgeschlossen.Senatsurteil29.MärzXI§BörsG.AufträgenAbschlußBörsentermingeschäfteneigenenNamenRechnungAuftraggeberseingreiftvermagKlägerinRechtsstandpunktherzuleiten.BeteiligungKapitalanlagegesellschaftSondervermögenBörsentermingeschäfteabschließtwarvielmehrschonAufhebung§§..1Juli4.Finanzmarktförderungsgesetz21.Juni.auchtermingeschäftsfähigenAnlegernverbindlichanzusehenvgl.BaurInvestmentgesetze.Aufl.Rdn.8)..Revisionwarunbegründetzurückzuweisen.