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NAMENXIVerkündet:5NovemberJustizangestellteUrkundsbeamtinGeschäftsstelleRechtsstreitXI.ZivilsenatBundesgerichtshofshatmündlicheVerhandlung5NovemberVorsitzendenRichterRichterDr.Dr.RichterinDr.Rechterkannt:RevisionKlägerUrteil9.ZivilsenatsKammergerichts30Novemberwirdzurückgewiesen.KostenRevisionsverfahrenstragenKlägerjeweils%Kläger%.Tatbestand:KlägernehmenbeklagteEntschädigungseinrichtungWertpapierhandelsunternehmenEntschädigungAnlegerentschädigungsgesetzFolgenden:Anspruch.ParteienstehtnurnochStreitBeklagteberechneteHandelsverlusteAbzugbringendurfte.KlägerbeteiligtenAprilAugustAnlagebetraginsgesamt€Folgenden:GmbHFolgenden:GmbHeigenenNamengemeinsameRechnungAnlegerverwaltetenKollektivanlageGegenstandNummerGeschäftsbesorgungsvertrageinbezogenenAllgemeinenGeschäftsbedingungenAnlageKundengelder"TermingeschäftenFuturesOptionengemeinsameRechnungSpekulationszweckenVorrangStillhaltergeschäften"war.KlägerbeteiligteJanuarAnlagebetrag€.GmbHwarEndesogenanntenGrauenKapitalmarkttätig.1.JanuarwurdeWertpapierhandelsbankeingestuftAufsichtBundesaufsichtsamtesWertpapierhandelunterstellt.BereitsMittehatteGmbHbegonneneingegangenenVerpflichtungenTermingeschäftenmehraktuellenMarktwert"bewerteneingetreteneVerlusteverschleiern.legteGmbHnurnochgeringenTeilKundenvereinnahmtenGeldervertragsgemäßTermingeschäften.GroßteilGelderwurdeWege"Schneeballsystems"ZahlungenAltanlegerlaufendenBetriebskostenverwendet.WeiseerhieltenauchKlägerAuszahlung€Klägerüber€.AnlegernwurdenmonatlicheKontoauszügeübermittelttatsächlichenHandelsverlaufwiderspiegelten.MärzuntersagteBundesanstaltFinanzdienstleistungsaufsichtGmbHweiterenGeschäftsbetriebstellte15.MärzEntschädigungsfall.1JuliwurdeVermögenGmbHInsolvenzverfahreneröffnet.BeklagteermittelteGrundlageüberprüftenBerechnungenInsolvenzverwaltersausgehendrekonstruiertentatsächlichenHandelsverlaufAnlegerVerlaufEndstandAnlage.KontenKlägerergabsoAbzugHandelsverluste31.MärzEndbetraginsgesamt€KontoKlägersEndbetrag€.KlageverlangenKlägerBeklagtenZahlung%AnlagesummeAgioRechtshängigkeitszinsenAuszahlungBeklagtenbereitserbrachtenTeilentschädigungeninsgesamt€;KlägerbegehrtdementsprechendZahlung€Rechtshängigkeitszinsen.meinenHandelsverlustehättenabgezogenwerdendürfen.LandgerichthatKlagevollemUmfangstattgegeben.BerufungBeklagtenhatBerufungsgerichtersterInstanzabgegebenenAnerkenntnissenKlageKlägernurHöhe€ZinsenKlageKlägersnurHöhe€ZinsenbegründeterachtetÜbrigenabgewiesen.BerufungsgerichtzugelassenenRevisionbegehrenKlägerWiederherstellunglandgerichtlichenUrteils.Entscheidungsgründe:Revisionistunbegründet.BerufungsgerichthatBegründungEntscheidungRevisionsverfahrenInteresseWesentlichenausgeführt:KlägernsteheBeklagteEntschädigungsanspruchAbs.§Abs.nurzuerkanntenHöhe.bemesseAusgangspunktzwarHöheGmbHbestehendenAnspruchs§Abs.§RückzahlungeingezahltenGelderAgiotatsächlicherzieltenGewinne;VerlusteAnlageseienaberabzuziehenUnterschlagungVeruntreuungentstandenseien.HerausgabeanspruchumfasseMittelAusführungAuftragshier:InvestitionTermingeschäfteverbrauchtwordenmehrvorhandenseien.SichtweisestimmeSchutzzweckAnlegerentschädigungsgesetzes.würdennurAnsprüchegeschütztunmittelbarVerschaffungRechtenBesitzEigentumGeldernWertpapierenrichtetenauchAnsprücheVerletzungvertraglicherPflichtengehörtenetwaFallUnterschlagungUntreueAnsprücheKundenVerschaffungRechtenBesitzEigentumGeldernWertpapierenvereiteltwürden.SeienKundengeldervertragsgemäßverwendetwordenkönntenderartigeAnsprüchebeeinträchtigtwordenseinauchAnlageVerlustengeführthabe.ergebeGrundlageBerechnungBeklagtenKlägernochoffenerEntschädigungsanspruchHöhe€KlägerHöheBeklagtenanerkanntenBetrag€nämlichHöhe€.KlägerseiteBerechnungBeklagtenFragestelleseiunbeachtlich.KlägerseitetrageBeweislastHöheUmfanggeltendgemachtenEntschädigungsanspruchs.genügebloßeDarlegungeinzelnenAuszahlungen.VielmehrmüssteFalleBestreitensBeklagteEntwicklungAnlageGewinnenVerlustendarlegenbeweisen.BestimmungHandelsverlustegeheBestimmungHöheAnlegerInstitutzustehendenForderungetwaAufrechnungsforderungInstitutsSinne§Abs.SatzBeklagtebeweispflichtigwäre.ergebeauch§AuftragnehmerBeweislastVerwendungerhaltenenEinlagentragenwürde.BeweislastgrundsätzeseienEntschädigungsanspruch§Abs.§Abs.anwendbarselbständigengesetzlichenAnspruchhandeleVoraussetzungenUmfangeigenständiggeregeltseien.WeiterenkommeauchBeweislastumkehrBetrachtBeklagteBeweistatsächlichenHandelsverläufenähersteheKlägerseite.BeklagtetreffeallenfallssekundäreDarlegungslastvorliegendkonkretenBerechnungennachgekommensei.VorbringenseiKlägerseitegenügendentgegengetreten.gelteinsbesondereKlägerseitestelleHandelsverlustevereinbarungsgemäßeHandelstätigkeitGmbHMittelnüberhauptentstandenseien.SubstantiiertenVortragseiKlägerseiteschuldiggeblieben.ÜbrigenbeschränkeRechtsmeinungHandelsverlusteseienberücksichtigen.KlägerseitevorbringeBeklagtenhättenKontoauszügeDatenvorgelegenseiBenennungkonkreterUnterlagenunsubstantiiert.II.BeurteilunghältrevisionsrechtlicherPrüfungstandsoRevisionzurückzuweisenist.BerufungsgerichthatBemessungEntschädigungsanspruchsKlägerseite§Abs.§Abs.RechtBeklagtenberechnetenHandelsverlusteanspruchsminderndberücksichtigt.1.GmbHFinanzkommissionsgeschäftenbefasstesKreditinstitutAbs.SatzNr.KWGwarFeststellungenBerufungsgerichtsbeklagtenEntschädigungseinrichtungzugeordnetesInstitutAbs.Nr.§Abs.SatzNr..EintrittEntschädigungsfalleshatBundesanstaltFinanzdienstleistungsaufsicht§Abs.§Abs.festgestellt.2.BerufungsgerichthatrechtsfehlerfreiVerbindlichkeitGmbHKlägerseiteWertpapiergeschäftenbejaht.KlägerseiteGmbHistGeschäftsbesorgungsvertragAnschaffungVeräußerungFinanzinstrumentenhier:Abs.SätzeKWGeigenenNamenfremdeRechnunggeschlossenworden.handeltSenatUrteil20.SeptemberXI..EinzelnenbegründethatFinanzkommissionsgeschäfteSinne§Abs.SatzNr.KWGsomitWertpapiergeschäfte§Abs..bestandauchVerbindlichkeitGmbHKlägerseiteGeschäftsbesorgungsvertrag.Abs.SatzEAEGhiermaßgeblichenFassungGesetzes21.Juni.S.;vgl.Senatsurteil23NovemberXI.sindVerbindlichkeitenWertpapiergeschäftenVerpflichtungenInstitutsRückzahlungGeldernAnlegernWertpapiergeschäftengeschuldetwerdengehörenRechnungZusammenhangWertpapiergeschäftengehaltenwerden.SenatUrteil23NovemberXI..entschiedenEinzelnenbegründethatwirdVorschriftauchKlägerseiteGmbHgeltendgemachteAnspruchRückzahlungeingezahltenGelderGrundlage§Abs.§Fallhaterfasst.vertragswidrigverwendetenAnlagegeldernhandeltGelderAnlegergehörenRechnungZusammenhangWertpapiergeschäftengehaltenwerden.AnlegerentschädigungsgesetzbezwecktgeradeauchSchutzAnlegersVertragsverletzungenInstitutsAnspruchKundenRückzahlungeingezahltenvertragswidrigverwendetenGeldervereitelnSenatsurteil23NovemberaaO..3.AuffassungRevisionumfasstEntschädigungsanspruchBerufungsgerichtzutreffendangenommenhatBeklagtenberechnetentatsächlichenHandelsverluste.Abs.SatzsindVerbindlichkeitenWertpapiergeschäftenbereitserwähntVerpflichtungenInstitutsRückzahlungGeldernAnlegernWertpapiergeschäftengeschuldetwerdengehörenRechnungZusammenhangWertpapiergeschäftengehaltenwerden.HandelsverlustevertragsgemäßenAnlageGelderentstandensindwerdenerfasst.-9-ergibtallerdingsandersBerufungsgerichtmeintbereitsunmittelbarEntschädigungsanspruch§Abs.§Abs.zugrundeliegendenHerausgabeansprucheinzelnenAnlegersGmbH§Abs.§Fall.wirdBeauftragteGeschäftsbesorgerzwargrundsätzlichVerpflichtungAuftragsausführungerhalteneGelderwiederzurückzuzahlenfreiauftragsgemäßweitergeleitetbestimmungsgemäßverbrauchthatvgl.Urteile10.Oktober4.OktoberBGHReport30.Oktober.isthieraberRechtsprechungIX.ZivilsenatsBundesgerichtshofsausnahmsweiseFallAnlegerGmbHInsolvenzverwalterVermögenentgegenhaltenkönnenVorgehensGmbHbetrügerischerWeiseneueAnlegerwerbenvertraglichenVerpflichtungenentsprechendvorgefasstenAbsichtgrobverletzenAnspruchRückzahlungEinlageGrundsatzGlauben§VerlustenochgetätigtenAnlagegeschäftenvermindertwerdendarfvgl.Urteile9.DezemberZR.10.FebruarZR.22.SeptemberZR..EinwandstehtKlägerseiteindesBeklagtenAuffassungRevisionRahmenEntschädigungsanspruchs§Abs.§Abs..SchutzzweckAnlegerentschädigungsgesetzessindRahmenbestimmungsgemäßenVerwendungAnlegergeldertatsächlichangefalleneHandelsverlusteBemessungEntschädigungsanspruchs§Abs.§Abs.berücksichtigen.Gesetzesbegründung30.JunigeltendenFassung§Abs.sollenSchutzbereichNormnurVerpflichtungenWertpapiergeschäftenfallenvertraglichenHauptleistungspflichtengehörenbeispielsweiseSchadensersatzansprücheBeratungsfehlernBT-Drucks.S..Neufassung§Abs.VierteFinanzmarktförderungsgesetz21.Juni.S.solltenWillenGesetzgebersWesentlichenredaktionelleUnklarheitenNormtextesbeseitigtwerdenvgl.BT-Drucks.S.SchutzbereichVorschriftunberührtgelasseninsbesondereerweiterthaben.UnterscheidungHauptleistungspflichtenSchadensersatzansprüchenBeratungsfehlernHinblickzweifelhaftistauchBeratungsleistungvertraglicheHauptleistungspflichtdarstellenkannistGesetzgeberverfolgteZiel.GeschütztwerdennurAnsprücheAnlegersunmittelbarVerschaffungRechtenBesitzEigentumGeldernWertpapierenrichten.gehörenauchAnsprücheVerletzungvertraglicherPflichtenetwaFalleUnterschlagungUntreueAnsprücheKundenVerschaffungRechtenBesitzEigentumGeldernWertpapierenvereiteltwerdenvgl.Urteile23NovemberXI.25.OktoberXI..ErsatztatsächlichentgangenenGewinnsAusgleichVerlustenfehlerhaftenAnlagestrategieentstandensindunterfallenSchutzAnlegerentschädigungsgesetzesSenatsurteil23NovemberXIaaO.EingrenzungSchutzbereichsistaucheuroparechtskonform.Abs.SatzberuhtArt.Abs.RichtlinieEuropäischenParlamentsRates3.MärzSystemeEntschädigungAnleger.Nr.S..bestimmtAnlegerGelderzurückzuzahlensindgeschuldetwerdengehörenRechnungZusammenhangWertpapiergeschäftengehaltenwerden.WeiterhingewährleistetNormAnlegerFinanzinstrumentezurückgegebenwerdengehörenRechnungZusammenhangWertpapiergeschäftengehaltenverwahrtverwaltetwerden.AnspruchAnlegersAusgleichHandelsverlustenRahmenbestimmungsgemäßenVerwendungAnlegergelderentstandensindwillRichtlinieauchErwägungsgrundunterstreichtgewähren.AuffassungBerufungsgerichtsstehtauchRechtsprechungIX.ZivilsenatsBundesgerichtshofsRahmen§Abs.§Abs.InsOgestütztenRückgewähranspruchsInsolvenzverwaltersVermögenGmbHAnlegerGmbHgeleistetenAuszahlungenHandelsverlusteberücksichtigtvgl.Urteile9.DezemberZR.10.FebruarZR.22.SeptemberZR..InsoweitkommtnämlichGmbHGeltendmachungetwaigerGegenpositionenverwirkthatInsolvenzverwalterGrundsatzvollzivilrechtlichgeprägteRechtspositioneinrückt.istVerhältnisEntschädigungseinrichtungAnlegerBestimmungUmfangsEntschädigungsanspruchs§Abs.§Abs.Fall.richtetobenumrissenenSchutzzweckAnlegerentschädigungEntschädigungtatsächlicherlitteneKursverlustevorsieht.BerufungsgerichthatschließlichAuffassungRevisionBemessungHandelsverlusteauchRechtBerechnungBeklagtenzugrundegelegtdiesbezüglicheeinfacheBestreitenKlägerseiteausreichenderachtet.Abs.SatzrichtetEntschädigungsanspruchAnlegersHöheUmfangbestehendenVerbindlichkeitenWertpapiergeschäftenBerücksichtigungetwaigerZurückbehaltungsrechteInstituts.BemessungEntschädigungsanspruchserfolgtSchritten.ZunächstsindHöheUmfangVerbindlichkeitenWertpapiergeschäftenfestzustellen.umfassen§Abs.SatzVerpflichtungenInstitutsRückzahlungGeldernAnlegernWertpapiergeschäftengeschuldetwerdengehörenRechnungZusammenhangWertpapiergeschäftengehaltenwerden.SodannsindetwaigeAufrechnungsundZurückbehaltungsrechteInstitutsklärengegebenenfallsallgemeinenGrundsätzenEntschädigungsanspruchgegenüberzustellen.allgemeinenGrundsätzenBeweislasthatAnlegerHöhegeltendgemachtenEntschädigungsanspruchsdarzulegengegebenenfallsbeweisenEntschädigungseinrichtungetwaigenZurückbehaltungsrechtenInstitutsvortragenmussvgl.Urteile23NovemberXI.25.OktoberXI..kannAnlegerzunächstDarstellungerbrachtenEinzahlungenAuszahlungenbeschränken.VerlangtAuszahlungtatsächlicherzielterGewinnemussauchdarlegen.mussetwaigenVerlustenEntstehunghierverschwiegenwordenistVortraghalten.istdannSacheEntschädigungseinrichtungAufgaben§Abs.SatzgehörtangemeldetenAnsprücheprüfen;Zweckstehen§Abs.Abs.genanntenErmittlungsbefugnissevgl.Urteil20.SeptemberXI...HatEntschädigungseinrichtungAusschöpfungVerfügungstehendenErmittlungsmöglichkeiteneinzelnenAnlegerzustehendeEntschädigungssummedetailliertnachvollziehbarberechnetistAnlegerzwarunbenommenBerechnunganzugreifen.kommtinsoweitabergemäß§Abs.gesteigerteDarlegungslastsobloßeinfachesnurpauschalgesamteRechenwerkbezogenesBestreitenunbeachtlichist.EntschädigungseinrichtungstehtgleichermaßenAnlegerdarzulegendenGeschehensablaufshatBeginnEntschädigungsverfahrensnähereKenntnismaßgebendenTatsachenvgl.Urteil11JuliXI.f.abgedruckt.ZurechnungKenntnisInstitutsfehltRechtsgrundlage;EntschädigungseinrichtungstehtSichtAnlegerauch"Lager".SachlagemussAnlegernachprüfungsfähigenVortragEntschädigungseinrichtungHöheHandelsverlustesubstantiiertbestreitenentgegentretenwill.MaßgabenhatBerufungsgerichtBestreitenKlägerseiteRechtunerheblichangesehenErmittlungEntschädigungshöheBerechnungBeklagtenzugrundegelegt.angegriffenenFeststellungenBerufungsgerichtshatBeklagtegesamteHandelstätigkeitGmbHZusammenhangaufgeklärtEinzelnennachvollzogen.hatUnterlagenInsolvenzverwaltersausgewertetsachlichrechnerischüberprüft.WeisehatBeklagteGewinneVerlusteeinzelnenHandelsperiodenermitteltGrundlageKontenverläufeeinzelnenAnlegernachgezeichnet.konkretenBerechnungenhatKlägerseitesubstantiiertbestritten.hatinsbesondereaufgezeigtkonkretenPositionenBerechnungenfehlerhaftseinsollen.ÜbrigenhatBerufungsgerichtEinwendungenKlägerseiteauseinandergesetztRevisioninsoweitRechtsoderVerfahrensfehlerdartutanderenGründenerkennbarist.RevisionstelltlediglichnochFragevereinnahmtenGeldervertragsgemäßTermingeschäfteangelegtwordenseien;nurpauschaleVortraggenügtindesAnforderungenKlägerseiteobliegendegesteigerteDarlegungslast.MengesVorinstanzen:EntscheidungKGEntscheidung